Efekty wartości, wielkości i momentum a wycena aktywów na polskim rynku akcji

Adam Zaremba

Abstract

The study tests the performance of the CAPM, Fama-French three-factor and Carhart four-factor models on the Polish market. The computations base on listings of over 800 companies between April 2001 and January 2014. The paper documents strong evidence for the value and momentum effects, but only weak evidence for the size premium. I form portfolios double-sorted on size and book-to-market ratios, as well as on size and momentum, and I try to explain their returns with the above-mentioned asset pricing models. The CAPM model is rejected and the three-factor and four-factor models perform well for the size and B/M sorted portfolios, but fail to explain the returns on the size and momentum sorted portfolios. With the exception of the momentum factor, the local Polish factors are not correlated with their European and global counterparts, suggesting market segmentation. Finally, the international value, size and momentum factors perform poorly in explaining cross-sectional variation in stock returns on the Polish market.
Author Adam Zaremba (WZ / KIiRK)
Adam Zaremba,,
- Department of Investment and Capital Markets
Other language title versionsValue, Size and Momentum Effects in Asset Pricing on the Polish Equity Market
Journal seriesFINANSE Czasopismo Komitetu Nauk o Finansach PAN, ISSN 1899-4822, (B 12 pkt)
Issue year2015
No1 (8)
Pages111-143
Publication size in sheets1.6
Keywords in Polish premia za warto ść , efekt ma ł ych spó ł ek, efekt momentum, model trójczynnikowy Famy-Frencha, model czteroczynnikowy Carharta, polski rynek akcji, wycena aktywów, segmentacja rynków
Keywords in English value effect, size effect, momentum effect, Fama-French three-factor model, Carhart-four-factor model, Polish market, asset pricing, market segmentation
Abstract in PolishPraca kompleksowo analizuje i porównuje zasadność stosowania trzech różnych modeli wyceny aktywów na rynku polskim: CAPM, modelu trójczynnikowego Famy-Frencha oraz modelu czteroczynnikowego Carharta. Badanie kontrybuuje do literatury przedmiotu na cztery sposoby: po pierwsze, analizuje funkcjonowanie efektów wartości, wielkości i momentum na rynku polskim; po drugie, bada korelacje pomiędzy krajowymi i międzynarodowymi czynnikami wyceny aktywów; po trzecie, testuje zasadność wykorzystywania modeli CAPM, trójczynnikowego i czteroczynnikowego w Polsce; po czwarte, porównuje wyniki stosowania modeli przekrojowych budowanych w oparciu o krajowe i międzynarodowe czynniki wyceny.
URL http://www.knfpan.pan.pl/images/Fin_8-15_6-A.Zaremba.pdf
Languagepl polski
Score (nominal)12
Score sourcejournalList
ScoreMinisterial score = 12.0, 08-01-2020, ArticleFromJournal
Ministerial score (2013-2016) = 12.0, 08-01-2020, ArticleFromJournal
Citation count*4 (2020-01-16)
Cite
Share Share

Get link to the record


* presented citation count is obtained through Internet information analysis and it is close to the number calculated by the Publish or Perish system.
Back
Confirmation
Are you sure?