The Profitability of Following Analyst Recommendations on the Polish Stock Market

Adam Zaremba , Przemysław Konieczka

Abstract

The profitability of analysts' recommendations is documented in numerous studies from all over the world. However, the evidence from the Polish market is relatively modest. The primary aim of this study is to fill this gap. The paper contributes to the economic literature in four ways. First, it provides fresh out-of-sample evidence on return patterns following analysts' recommendations from Poland. Second, it examines the relations between these patterns and the size of the rated companies. Finally, it investigates whether it is possible to design profitable strategies based on the discovered patterns. We use monthly stock level data from Poland and the sample period is 2004-2013. In order to examine the profitability of analysts' reports, we build market-neutral portfolios and test their performance against CAPM, Fama-French three-factor and Carhart four-factor models. The principal findings can be summarized as follows. First, we document that the top rated companies deliver better returns than the bottom rated companies. Second, we find that the profitability is particularly impressive among the small companies. Third, the abnormal returns are partially explained by momentum and value based factors. Finally, we provide evidence that strategies based on information in recommendations deliver statistically significant positive abnormal rates of return.
Autor Adam Zaremba (WZ / KIiRK)
Adam Zaremba
- Katedra Inwestycji i Rynków Kapitałowych
, Przemysław Konieczka - Szkoła Główna Handlowa w Warszawie (SGH), MNiSW [80]
Przemysław Konieczka
-
Tytuł czasopisma/seriiE-Finanse, ISSN 1734-039X, (B 14 pkt)
Rok wydania2015
Tom11
Nr1
Paginacja22-31
Objętość publikacji w arkuszach wydawniczych0.5
Słowa kluczowe w języku polskimGiełda Papierów Wartościowych w Warszawie
Słowa kluczowe w języku angielskimstock market, stock recommendations, analysts, Warsaw Stock Exchange
DOIDOI:10.14636/1734-039X_11_1_003
URL https://e-finanse.com/archives/?page=wpabstracts&tab=attachments&task=download&type=attachment&id=96
Języken angielski
Punktacja (całkowita)14
Żródło punktacjijournalList
PunktacjaPunktacja MNiSW = 14.0, 10-01-2020, ArticleFromJournal
Punktacja MNiSW (2013-2016) = 14.0, 10-01-2020, ArticleFromJournal
Liczba cytowań*3 (2020-08-03)
Cytuj
Udostępnij Udostępnij

Pobierz odnośnik do tego rekordu


* Podana liczba cytowań wynika z analizy informacji dostępnych w Internecie i jest zbliżona do wartości obliczanej przy pomocy systemu Publish or Perish.
Powrót
Potwierdzenie
Czy jesteś pewien?