Czy warto wierzyć analitykom? Wyniki długoterminowych strategii inwestycyjnych opartych na rekomendacjach giełdowych

Leszek Czapiewski

Abstract

Purpose - The paper discusses the long-term price reaction of investors to recommendations issued by the largest brokerage houses. Design/Methodology/approach - The study used a broad sample of over 17,000 different types of recommendations issued during 1998-2013 for 436 companies listed on the Warsaw Stock Exchange. The price reaction was analysed for different types of recommendations, recommendations' characteristics and investor sentiment. Event study analysis was used with the application of average buy-and-hold abnormal returns (ABHAR). Findings - Negative long-term price reaction was observed both for the positive and negative recommendations. Only the very positive recommendations - especially those forecasting return of at least 50 percent - resulted in positive long-term abnormal returns. The capital market conditions seem to influence the reaction to recommendations. Originality/Value - The importance of brokerage recommendations for investors inspired heated discussion among as well academics as practitioners. The advantage of this research is its scale and multidimensional approach to the empirical analysis for the Polish capital market
Author Leszek Czapiewski (WZ / KFP)
Leszek Czapiewski,,
- Department of Corporate Finance
Other language title versionsIs it Profitable to Believe Analysts? Results of Long-Term Investment Strategies Based on Brokerage Recommendations
Journal seriesFinanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia, [Zeszyty Naukowe Uniwersytet Szczeciński. Finanse, Rynki Finansowe, Ubezpieczenia], ISSN 2450-7741, e-ISSN 2300-4460, [1733-2842], (B 9 pkt)
Issue year2017
No2 (86)
Pages97-110
Publication size in sheets0.65
Keywords in Polishrekomendacje analityków, analiza zdarzeń, efektywność rynku, rynek wschodzący
Keywords in Englishanalysts’ recommendations, event study, market efficiency, emerging market
Abstract in PolishCel - W artykule przedstawiono wyniki badania długookresowej reakcji inwestorów na rekomendacje analityków największych biur maklerskich. Metodologia badania - W badaniach wykorzystano bazę ponad 17 tys. różnego typu rekomendacji z okresu 1998-2013 dotyczących 436 spółek notowanych na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie. Przeanalizowano reakcję inwestorów w zależności od rodzaju rekomendacji, ich charakteru czy stanu rynku giełdowego w momencie ogłoszenia rekomendacji. Wykorzystano metodę analizy zdarzeń opartą na przeciętnej nadwyżkowej stopie uzyskanej ze strategii "kup i trzymaj" (ABHAR). Wynik - Zaobserwowano negatywną długookresową reakcję inwestorów zarówno dla wszystkich rekomendacji pozytywnych, jak i negatywnych. Jedynie bardzo pozytywne rekomendacje, a w szczególności rekomendacje spółek z prognozą zwrotu powyżej 50%, pozwalały uzyskać dodatnią nadwyżkową stopę zwrotu. Skala długoterminowej reakcji na rekomendacje różniła się w zależności od nastrojów panujących na rynku kapitałowym. Oryginalność/Wartość - Rezultaty badań dotyczących znaczenia rekomendacji analityków mają ogromne znaczenie zarówno dla naukowców, jak i praktyków. Na tle dotychczasowych badań dotyczących polskiego rynku kapitałowego zaprezentowane podejście badawcze wyróżnia się przede wszystkim skalą i wielopłaszczyznowym ujęciem.
DOIDOI:10.18276/frfu.2017.86-08
URL https://wnus.edu.pl/frfu/file/article/download/1636.pdf
Languagepl polski
Score (nominal)9
ScoreMinisterial score = 9.0, 30-10-2019, ArticleFromJournal
Citation count*
Additional fields
Tytuł numeruRynek kapitałowy. Skuteczne inwestowanie
Cite
Share Share

Get link to the record


* presented citation count is obtained through Internet information analysis and it is close to the number calculated by the Publish or Perish system.
Back
Confirmation
Are you sure?